安培龙：压力传感器进口替代 供应汽车和家电头部大厂

  1、公司热敏电阻及温度传感器国内领先，包括美的集团000333）等国内知名家电品牌以及华为、比亚迪002594）等知名厂商；公司产品顺利实现出海，进入国际大品牌供应链体系；

  2、公司将压力传感器作为战略产品线，是汽车电子传感器最大品类，温度-压力一体传感器打破国外垄断，交付比亚迪，订单增长迅速，2022年销售增长454.18%。

  2022年，公司主要经营业务收入按产品类型可分为四大板块，分别为热敏电阻及温度传感器(3.60亿元，57.54%)、压力传感器(2.47亿元，39.58%)、氧传感器及芯体(0.11亿元，1.72%)、其他(0.07亿元，1.15%)。

  产品应用于家电、通信、工业控制、汽车、光伏等领域。2019年入选了工信部第一批专精特新“小巨人”企业。

  2020-2022年分别实现营业收入4.18亿元/5.02亿元/6.26亿元，年复合增速21.27%；实现归母净利润0.60亿元/0.53亿元/0.89亿元，年复合增速48.57%。最新报告期，2023Q1-3公司实现营业收入5.47亿元，同比增加19.05%，归母净利润0.61亿元，同比减少6.58%。

  公司预计2023年度实现营业收入8-8.2亿元，较上年同期增长27.90%至31.09%；预计归属于母公司股东的净利润8,600.00-9,600.00万元，较上年同期变动-3.71%至7.49%。

  2021年、2022年中国温度与湿度传感器市场规模为145亿元、150亿元，其中在消费类产品细分领域的市场规模为35亿元、36亿元。

  目前业内主要企业包括芝浦电子、TDK、兴勤电子，国产企业华工科技000988）、安培龙逐步进入高端市场。

  压力传感器是能感受压力信号，并能按照特定公式将压力信号转换成电信号的器件或装置，大范围的应用于汽车电子及工控领域。2021、2022年中国汽车电子压力传感器的市场规模达到182亿元、197亿元。

  汽车电子领域传感器中，压力传感器市场规模占比达到30%，为占比最大的品类。

  目前国内汽车压力传感器主要被美国森萨塔、博世等国际企业所占据，国产厂商仍处于追赶状态。

  传感器原理上均是利用特定材料的某种物理特性，将采集的温度、浓度、压力等物理变量转化为电信号的过程，因此材料配方、制造工艺是决定产品最终性能的关键，是传感器企业的核心竞争力。

  国内客户方面，产品供应给美的集团、格力电器000651）、海尔智家600690）、TCL等国内知名家电品牌，耐高压耐高流PTC热敏电阻已广泛配套华为的通讯基站及储能终端、以及比亚迪的储能有关产品中。

  海外市场方面，目前产品已进入绿山咖啡(北美地区领先的咖啡品牌)、雀巢咖啡、TTI、Gentherm等国际大品牌的供应链中。

  公司将压力传感器产品线作为未来几年的战略产品，目前已实现了陶瓷电容式压力传感器的产业化及进口替代，供应比亚迪、上汽集团600104）、长城汽车601633）、东风汽车600006）等整车厂商。

  温度-压力一体传感器打破国外垄断，目前已实现对比亚迪的批量交付。2019年末量产以来该产品线亿元、2.47亿元及1.58亿元，同比增长260.63%、454.18%及117.96%。

  华工科技作为安培龙的能够比上市公司，但产品结构存在比较大差异，参考性或较为有限；行业平均收入(TTM)规模为103.68 亿元，可比PE-TTM(算术平均)为30.09X，销售毛利率为22.86%；相较而言，公司的营收规模低于行业中等水准，但销售毛利率高于行业平均水平。

  3、与绿山咖啡及其代工厂合作的风险、氧传感器产品的收入及毛利率大幅度地下跌的风险；

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