ESG研究之汇川技术：“绿碳”新经济范式

  作为国内工控领域里的有突出贡献的公司，汇川技术开始注重建立与完善ESG治理架构、并制定了“2850”及“3030”减碳目标，快速推进公司的零碳转型战略。

  2023年4月底，汇川技术（300124.SZ）发布《2022年度环境、社会与公司治理（ESG）报告》，这也是公司连续三个年度独立发布ESG报告。相比2020年度ESG报告，2022年度ESG报告不管是在内容篇幅、设计水平、管理架构，还是量化绩效指标、策略上，均表现出了不同以往的变化。那么，实际效果表现如何呢？

  通过新浪财经APP平台查询，近期有11家评级机构对汇川技术做出评级，给出较高评级的机构分别是盟浪、中诚信、MSCI，对应级别为AA+级、A+级、A级，而路孚特、中财绿金院、华测CTI三家机构给出了较低评级，分别为B级、B级、CCC级。

  总的来说，评级机构对汇川技术ESG方面表现分歧较大，为此，本刊选取2022年度汇川技术ESG报告为研究对象，分别从E（环境）、S（社会）、G（公司治理）三个维度出发，使用中证ESG指数评价体系以及本刊的“七步思维”评价体系等基本工具进行分析。

  汇川技术是一家从事工业自动化和新能源相关这类的产品研发、生产和销售的高新技术企业，专注研发“信息层、控制层、驱动层、执行层、传感层”核心技术，业务版块包括通用自动化、电梯电气大配套、新能源汽车电驱与电源系统、工业机器人、轨道交通牵引系统，服务客户涉及36个国家与地区。

  作为国内上市“工控”有突出贡献的公司之一，汇川技术自2020年以来就开始注重建立与完善ESG治理架构以夯实管理基础、制定针对性ESG策略以明确管理目标和路径，并将利益相关方沟通贯穿于实质性议题管理的全流程，推动全面、平衡、高效的ESG管理。

  2022年12月，公司正式设立可持续发展委员会，经过三次独立性ESG报告披露后，公司在ESG治理架构上取得了实质性进展。据2022年ESG报告披露，可持续发展委员会由总裁担任委员会主任、ESG相关重点事业部和部门的主要负责人担任委员，负责指导公司一级部门和各分子公司开展ESG管理工作并跟踪其进展，委员会下设可持续发展办公室，负责推动应对气候平均状态随时间的变化等重点ESG议题管理措施的落地。

  与国内大多数企业一样，公司的ESG具体执行层面是赋能在传统组织架构上，在效率、积极性、管理上肯定逊色于独立机构。目前公司正将ESG相关绩效指标纳入管理层的薪酬体系中，并根据年度考核结果采取对应的奖惩措施，有望逐步提升ESG治理和管理的主动性和可持续性。

  汇川技术通过聚焦公司治理、精益创新、低碳先驱、责任生态、人才发展、绿色运营六大层面，将ESG管理融入公司生产运行各环节以及所有业务决策中。2022年与各利益相关方就相关议题进行了积极沟通，通过定期会议、网站、媒体以及活动等渠道方式收集各相关方对公司ESG管理工作的反馈与建议。如图表1所示，针对利益相关方高度关注探讨的中高实质性议题合计24项，与2021年相比，新增了“产业合作与发展”“气候变化减缓与适应”等高实质性议题，将“风险管理”“客户服务管理”纳入高实质性议题范围，同时新增“员工权益与福利”议题以回应利益相关方的关注，并调整部分议题的表述以使其更加清晰准确、便于利益相关方理解。

  在投资者权益保护上，2022年汇川技术通过股东大会、在线沟通、业绩说明会、投资接待会、外部活动等渠道，共接待国内外券商、基金等投资机构以及个人投资商的调研274批次，积极回应其需求、意见与建议。期间，共计发布190余份公告，违规处罚次数为零，深圳证券交易所信息公开披露考核中考评结果为A，连续12年获得A评级，是深交所创业板上市公司中唯一一家。其次，关于合规经营与反腐败、产品质量管理、客户权益保障等方面，汇川技术将围绕自身的服务管理体系，建立与完善相关制度与运营流程。

  为进一步助力中国“3060”碳达峰碳中和目标的实现以及全球的零碳转型，汇川技术在2022年制定了2028年实现运营碳达峰、2050年实现运营碳中和、2030年主要供应商的温室气体排放强度较2021年降低 30%的减碳目标，即“2850”及“3030”减碳目标，致力于成为“双碳”战略的先行者和践行者。因此，企业决定从“节能、节材、增效”三大维度入手，实现公司低碳发展战略。

  推出高质量节能产品，助力企业高效能源管理，如MD600系列通用变频器、永磁同步伺服系统改造方案；

  引入光储直柔的智能微电网和电能调度系统、基于5G的无线数据传输网络及数字能源管理平台，打造绿色低碳工厂示范；

  生产基地持续引用集中式工艺冷却计划方案、增设工业余热回收装置，提升相关环节能耗；

  从工艺设计、设备设计、基础设施设计、物流硬件设计四个维度深度挖掘降耗机会；

  对包装材料开展内部循环以实现减量化，将完成生产后的包装材料投入内循环重复使用；

  推出数字能源管理平台提升生产效率，率先在苏州工厂上线应用并赋能客户实现“自动化+数字化+能源管理”；

  智能化技术与具体工艺结合，实现降本增效、能源高效管理和制造端减排的多重效益；

  结合喷胶的物理模型、材料特性和小数据智能算法自动规划喷胶路径，效率提高30%；

  通过“节能、节材、增效”三方面的深化布局，汇川技术的低碳运营架构在环境绩效方面又取得了怎样的成效呢？如图表2所示，近两年公司的综合能源消耗强度和温室气体排放强度均出现了持续下降，其中2022年综合能源消耗强度、温室气体排放强度分别为6.49兆瓦时/百万元、3.52吨二氧化碳当量/百万元，相比2020年下降13.12%、26.21%，不过与2021年数据对比，不难发现，低碳效率改善幅度有所减缓，此外，2022年的取水强度也升至26.34立方米/百万元，同比增长8.48%，单位经济效益带来的耗水量有所增长，换句线年环境绩效方面的改善力度还待加强。值得肯定的是，2022年新增收集和储存的雨水1万立方米，扩充了公司的水资源来源渠道。

  其次，公司一直强调绿色工艺以及绿色示范工厂，积极开发和推进可再次生产的能源基础设施建设，逐步提升可再次生产的能源的使用比例，比如，制定联合动力生产基地（常州）在2025年实现绿色电力使用占比100%的可再次生产的能源转型目标。截至2022年底，光伏发电总量5179兆瓦时，同比增长7.7%，相当于避免2953.3吨二氧化碳当量排放量。

  汇川技术通过打造合规、透明的环境管理体系，确保自身排放与废弃物得到源头控制与合规处理处置，同时积极开展能源与资源的节约和高效利用措施，持续降低自身生产运营活动的环境影响。公司成立安全环保部，在水资源管理、能源消耗、废弃物管理、污染物管理等方面均有编制监测方案，并且每年委托专业的第三方机构专门开展环境监视测定，从前端监测发现问题，到后端改进提升低碳运营效率，后续需要在后端加强政策引导力度。

  中证ESG评价体系将社会维度划分为利益相关方、责任管理和社会机遇三个主题，根据2022年ESG报告披露，汇川技术内容描述上更偏向利益相关方和社会机遇两个主题，表现有所失衡。往更深一层次的单元指标表现上看，公司在指标覆盖范围和深度上还需进一步加强。

  从利益相关方方面出发，关于员工方面，2022年汇川技术将“员工权益与福利”纳入中实质性议题范围，具体包括招聘与雇佣管理体系、平等与多元化体系、福利与关怀体系、职业健康与安全生产体系、员工素质培训和发展体系、人才吸引与留任体系。其中，员工素质培训和发展体系更为完善，具体设立了新员工、专业人才、管理人才、生态链人才和专项培训5种员工素质培训体系，期间面向员工开展培训的累计时长达279174小时，员工素质培训覆盖率100%。另外，招聘与雇佣管理体系、平等与多元化体系还需进一步深化，比如招聘与雇佣管理体系中的薪酬体系、平等与多元化体系中的落地措施。关于供应链方面，公司通过审核评估等方式带动供应商ESG管理上的水准的提升，期间针对146家新准入的生产物料供应商开展评估工作，欠缺供应链安全方面的评估。

  从社会机遇方面出发，汇川技术持续关注科教事业、投身公益慈善事业，以及围绕运营所在地当地社区开展一系列沟通与志愿服务活动。2022年员工志愿者活动参与人数为393人，员工志愿服务累计时长36460小时，相比2021年，志愿者参与人数增加了343人，志愿服务累计时长增加了36260小时。2020-2022年社会公益投入总金额分别为624.7万、14.5万、146万元，与当前经营规模相比，公司在社会公益方面的力度稍许不足。

  此外，技术创新作为企业未来的发展第一驱动力，汇川技术坚持“不破不立”的创新精神，以持续打造和提升变革能力为基础，开展全方位的创新实践。在创新变革的驱动和牵引下，公司围绕创新体系支撑、数据治理赋能、创新平台牵引三大方面，打造行业领先、优质高效的产品与解决方案，以更高水平的创新竞速“数字化+双碳”未来。2020-2022年研发投入分别为10.23亿元、16.85亿元、22.29亿元，同比增长幅度分别为19.57%、64.71%、32.28%，三年间研发人员总数从2513人增长4793人，研发人员占比也从19.53%提升至23.66%，截至2022年底，公司累计获得发明专利464项，实用新型专利1662项。

  如图表3所示，2014-2022年间，汇川技术的ROE（净资产收益率）表现最差的年份是在2019年，具体数值为13.79%，翻阅2019年年报不难发现，在这一年里，营业净利润率从2018年的20.58%急剧降至13.67%，根本原因为：第一，市场之间的竞争加剧及贝思特并表等问题造成毛利率出现下降；第二，并购成本、人力成本的提升带来期间费用的明显上升；第三，退税减少。随后几年里，公司ROE重新突破20%，经营情况稳健向好，对于投资选择而言，ROE长期大于20%将被认为是非常优质的投资标的，很显然，汇川技术ROE表现值得肯定。

  自2010年公司上市以来，每年均执行现金分红方案，近三年的现金分红金额规模持续扩大，分别为6.19亿元、7.9亿元、9.58亿元，截至2022年年报，公司累计分红56.36亿元，对冲了累计从证券交易市场募集资金净额54.87亿元，稳健的分红政策维护并确保长期投资者的投资价值。不过从股利支付率来看，2018年以前公司的平均股利支付率能够达到50%左右，但是在2018年以后，平均股利支付率已经不超过30%，换句话说，近些年来公司的分红力度还有能进一步提升。

  一般来说，一份完整的ESG报告的E、S、G三个维度普遍参考权重是10%、60%、30%，《经理人》根据该体系对公司ESG报告进行梳理后统计，三个维度内容粗略占比分别为17.6%、53%、29.4%，E与S方面分配有些失衡，后续可以加大社会维度方面的投入，如社会机遇、责任管理、与客户之间的沟通等方面。整体上，ESG策略的完美执行并非一蹴而就，由“股东利益至上”的传统商业经济价值模式转向ESG可持续发展模式，汇川技术还要消耗大量时间、成本去推进与修正未来企业的发展路径。